USDC (USDC)

La garantie de la valeur de l’USDC repose sur un mécanisme fondamental de réserve complète.

Cela signifie que chaque USDC en circulation doit avoir un équivalent en dollars américains, qui est détenu dans une réserve fiduciaire. Cette réserve constitue une protection essentielle pour les détenteurs d’USDC, car elle garantit que l’USDC est toujours échangeable à un taux fixe de 1 pour 1 avec le dollar américain.

Le processus de garantie commence par la collecte des fonds auprès des utilisateurs qui souhaitent échanger leurs dollars américains contre des USDC.

Ces fonds sont conservés dans des comptes bancaires spécialement désignés à cet effet.

Ces comptes sont gérés par des institutions financières réglementées et font l’objet d’une surveillance rigoureuse.

Le choix de la pleine garantie est crucial car il assure la stabilité de l’USDC. Contrairement à d’autres cryptos, dont la valeur peut fluctuer de manière significative en raison de l’offre et de la demande sur les marchés, l’USDC est conçu pour maintenir une valeur constante, en étant soutenu à tout moment par des réserves fiduciaires.

Un autre aspect crucial de la garantie de la valeur de l’USDC est la transparence. Circle, qui supervise l’USDC, s’engage à publier régulièrement des rapports d’audit indépendants. Ces rapports sont effectués par des cabinets d’audit renommés et sont accessibles au public.

A l’heure actuelle, c’est le cabinet Deloitte qui fait partie des “Big Four” : les quatre cabinets leader mondiaux en matière d’audit et de conseil.  Avoir un cabinet d’une telle envergure qui s’occupe des audits mensuels des réserves de l’USDC est un véritable gage de sécurité pour les investisseurs.

Ils fournissent une vérification indépendante de l’existence et de l’intégrité des réserves fiduciaires. Cette transparence est essentielle pour établir et maintenir la confiance des utilisateurs dans l’USDC.

La transparence dont fait preuve Circle quant aux réserves qui garantissent le cours de l’USDC ainsi que la qualité de ces dernières lui ont progressivement fait gagner en popularité auprès des investisseurs, particulièrement au cours de l’année 2021 où l’écosystème crypto a connu l’essor de la finance décentralisée (DeFi). La DeFi est un écosystème financier basé sur la technologie blockchain, qui vise à fournir des services financiers traditionnels sans avoir besoin d’intermédiaires tels que les banques. L’USDC est le stablecoin le plus présent dans la finance décentralisée en termes de TVL (Total Value Locked), c’est-à-dire les montants placés par les investisseurs dans cet environnement.

L’USDC est également utilisé comme crypto-actif de référence dans de nombreuses applications DeFi. Par exemple, sur les plateformes de prêt et d’emprunt, les utilisateurs peuvent déposer de l’USDC et gagner des intérêts, ou emprunter de l’USDC en utilisant d’autres crypto-actifs en garantie. Cette utilisation de l’USDC facilite les opérations financières au sein de l’écosystème DeFi.

Un autre domaine où l’USDC joue un rôle central est celui des exchanges décentralisés (DEX). Les DEX permettent aux utilisateurs d’échanger des cryptos sans avoir à passer par une tierce partie de confiance. L’USDC est souvent utilisé comme paire d’échange sur ces plateformes, fournissant une stabilité cruciale pour les utilisateurs qui veulent éviter la volatilité des autres actifs.

La transparence et la confiance associées à l’USDC en font un choix populaire dans l’univers DeFi. L’USDC a un volume d’échange quotidien en DeFi qui avoisine les 150 millions de dollars.

Cependant, il est important de noter que l’USDC, bien qu’étant pour beaucoup d’investisseurs DeFi le choix privilégié, l’USDC n’est qu’un parmi de nombreux stablecoins présents en Finance Décentralisée. D’autres stablecoins, tels que l’USDT (achat USDT avec Coinhouse) et le BUSD (Binance USD), sont également largement utilisés dans cet écosystème. Chacun d’entre eux a ses propres caractéristiques et avantages, et le choix entre eux dépend souvent des préférences individuelles et des cas d’utilisation spécifiques.

L’USDC (Circle), l’USDT (Tether), le BUSD (Binance USD) et le DAI (MakerDAO) sont parmi les stablecoins les plus populaires du marché. Chacun d’entre eux a des particularités qui les distinguent :

• USDC (Circle) : Ce stablecoin est émis par Circle. Il est réputé pour sa transparence et son adossement à des réserves de dollars américains vérifiables. Il est aujourd’hui le deuxième stablecoin le plus capitalisé du marché. Il est aujourd’hui le 2ème stablecoin en termes de capitalisation avec plus de 26 milliards d’USDC en circulation.
• USDT (Tether) : C’est historiquement l’un des premiers stablecoins et il est émis par l’entreprise Tether. Cependant, il a été critiqué pour le manque de transparence quant à la réserve de dollars américains qui le soutient. Il reste aujourd’hui le stablecoin le plus capitalisé du marché et est celui qui présente les plus grands volumes sur les exchanges centralisés. Contrairement à ceux de l’USDC, ses audits ne sont pas effectués par un cabinet d’audit aussi réputé que Deloitte. Si ce manque de transparence de Tether sur les réserves de l’USDT est interprété comme un problème de gestion pour certains investisseurs, d’autres estiment que cette opacité assure d’une certaine façon la stabilité du stablecoin.Lorsque la Silvergate Bank, chez qui Circle avait placé une partie des réserves de l’USD Coin (USDC), s’est retrouvée à faire face à des difficultés financières, les investisseurs se sont inquiétés et ont vendu massivement leurs USDC, faisant perdre temporairement son cours d’un dollar au stablecoin.D’une certaine manière, la transparence de l’USDC s’est retournée contre Circle bien que l’objectif des investisseurs, à juste titre, est d’obtenir le plus d’informations possibles sur leurs supports d’investissement. Il est aujourd’hui le 1er stablecoin en termes de capitalisation avec plus de 83 milliards d’USDT en circulation.
• BUSD (Binance USD) : Émis par Paxos et quasi exclusivement utilisé par Binance, il est également adossé au dollar américain. Tout comme l’USDT et l’USDC, il est un stablecoin centralisé dont les réserves sont basées sur des dollars américains.Le BUSD perd cependant en capitalisation et en usage depuis que Paxos s’est vu interdire l’émission de nouveaux BUSD par la Securities and Exchange Commission (SEC), le gendarme financier américain. Depuis cette décision, Binance ne semble pas avoir encore jeté son dévolu sur un remplaçant au BUSD pour sa plateforme d’échange de cryptos. Il est aujourd’hui le 5ème stablecoin en termes de capitalisation avec près de 2,5 milliards de BUSD en circulation.
• DAI (MakerDAO) : L’aspect centralisé de ces trois stablecoins peut déranger certains investisseurs qui ne souhaitent pas qu’une entreprise privée s’occupe de gérer les réserves du stablecoin qu’ils émettent en plus d’avoir un degré de transparence parfois insuffisant.L’alternative qui s’est présentée a donc été la création d’un stablecoin dont les réserves peuvent être auditées en temps réel, donc enregistrées sur la blockchain. Il n’est pas possible de conserver dans la blockchain des dollars américains.Les réserves de ces stablecoins décentralisées sont donc constituées de cryptoactifs. Par exemple, si le cours d’Ethereum (ETH) est à 2000$, et qu’un smart contract conserve un million d’Ethers (ETH), il sera en théorie possible de créer deux milliards d’unités d’un stablecoin donné, dont la valeur correspond à ces réserves. C’est MakerDAO qui a mis en place ce mécanisme pour la première fois avec son stablecoin DAI.Il est aujourd’hui le 3ème stablecoin en termes de capitalisation avec près de 4 milliards de DAI en circulation.

Il est important de noter que la réglementation de l’émission de monnaie fiduciaire et des cryptos comme les stablecoins sont des domaines très différents, avec des défis et des considérations qui leurs sont propres.

Les Banques Centrales sont responsables de la qualité, de la liquidité et de l’émission de monnaie fiduciaire, ainsi que des institutions financières qui émettent les billets.

Les stablecoins sont créés par des sociétés privées.

Ces derniers utilisent des réseaux qui sont décentralisés. En raison de la possibilité d’absence de personne morale, il y a des interrogations sur la manière dont ces entités devraient être régulées, qui devrait avoir l’autorité pour le faire, et comment les régulateurs peuvent garantir la stabilité financière tout en permettant l’innovation.

Il est essentiel que l’activité des émetteurs de stablecoins comme Circle soit correctement encadrée dans la mesure où les fonds conservés sont des dollars américains.

L’idée derrière la réglementation des stablecoins est d’avoir une véritable supervision des émetteurs pour s’assurer de la qualité des réserves de ces derniers.

Ce mécanisme de supervision trouve son inspiration dans le secteur financier traditionnel. En effet, les banques sont soumises à des exigences de réserves et de liquidités pour assurer le bon fonctionnement des établissements de crédit.
Des organes de supervision s’assurent du respect de ces exigences pour éviter toute instabilité financière pouvant conduire dans le pire des cas à une crise financière.