En parcourant les différentes classes d’actifs (obligations, actions, devises, matières premières et cryptos), on continue de noter une stabilisation ou une amélioration des cours couplée à une baisse de la volatilité. Les rendements obligataires ont reflué depuis les déclarations du président de la Fed qui a ouvert la porte pour une décélération du rythme de resserrement monétaire. Ce reflux a permis au dollar d’inverser sa tendance haussière depuis le début de l’année et aux marchés actions de se reprendre pour un rallye de fin d’année.
De manière plus détaillée, le taux 10 ans américain se reprend très légèrement sur la semaine à 3,60%, tout en restant très en dessous de ses points hauts (4,30%) atteints fin octobre de cette année. Cette semaine on attend le verdict de la BCE et de la Fed sur leur dernière hausse des taux de cette année 2022. Les opérateurs de marché anticipent des hausses de 50 bps des 2 côtés de l’Atlantique. Cela confirmerait le ralentissement du rythme de hausse des taux, les derniers ayant toutes été de 75 bps. Il faudra quand même surveiller les chiffres de l’inflation de cette am car un moindre ralentissement voire une reprise de celle-ci ne sont pas du tout anticipés par les marchés. Le chômage ne montre toujours pas d’inversion de tendance et l’emploi reste très vigoureux avec des hausses de salaire notable.
Sur le marché des changes le dollar continue d’évoluer proche de ses plus bas de ces dernières semaines. Ce reflux n’a rien à voir avec un ralentissement économique qui peine à se dessiner. Il est plutôt lié au reflux des anticipations de hausses de taux du côté de la Fed. Encore une fois, cela va beaucoup dépendre de l’évolution des chiffres d’inflation d’aujourd’hui et à venir. Pour rappel, le carry trade reste toujours favorable à prendre des positions longues sur le dollar financer par des devises dont les taux sont inférieurs à ceux de la zone US (ex: Europe ou Japon). Il ne serait donc pas étonnant à un moment de voir un retour en force du dollar.
L’indice S&P 500 se stabilise après une petite consolidation depuis ses points hauts du début du mois. Cela fait maintenant un mois qu’il évolue sur les mêmes niveaux avec une baisse de la volatilité historique. Par contre, il est à noter que la volatilité implicite (VIX) est en forte hausse depuis quelques jours à l’approche du résultat de la Fed et des chiffres de l’inflation. Cela semble signifier que les opérateurs de marché sont en train d’acheter des couvertures pour un scénario averse de marché.
Le marché des crypto-actifs est résilient et relativement stable. La faiblesse induite par la chute de FTX n’a toujours pas provoqué de dégringolade supplémentaire cette semaine. L’ancien dirigeant de FTX vient tout juste d’être arrêté aux Bahamas en vue d’être extradé aux US. On attend aussi toujours la résolution de la saga sur le préteur Genesis qui fait porter un risque sur un autre mastodonte du secteur, Grayscale, société sœur de Genesis. Ces 2 sociétés sont contrôlées à 100% par DCG. Grayscale est le gestionnaire du plus gros fonds de bitcoins (plus de 630,000 bitcoins).
Selon CoinMarketCap, la capitalisation du marché est de 846 milliards de dollars en légère baisse par rapport à la semaine dernière :
- La dominance de Bitcoin est en légère hausse à 39,1% .
- La meilleure performance des crypto-actifs les plus capitalisés (top 100) est à attribuer à TonCoin (TON) avec +26% sur une semaine.
En résumé : La volatilité historique se tarit dans l’attente de la FED et de la BCE cette semaine. La volatilité implicite se tend fortement devant l’incertitude du résultat. Les marchés ont plutôt un biais haussier à ce stade et continuent à se reprendre doucement. Les cryptoactifs donnent à nouveau des signes de rebond. Dans ces conditions, Bitcoin, Ethereum voire certains altcoins dûment sélectionnés peuvent être envisagés pour une petite portion du portefeuille et en mode tactique uniquement.
Bitcoin (BTC) :
L’avis Coinhouse :
Le Bitcoin continue à faire du surplace sous le seuil des 18 000 $ et loin du point de contrôle de volume situé au-dessus de 20 000 $. Les prix se situent sous les moyennes mobiles qui ont commencé à remonter. Une zone de support intermédiaire s’est formée à 15 500 $ mais les cours ne parviennent pas pour autant à réintégrer la zone de consolidation latérale de l’été ni à repartir à la hausse. Un scénario possible si le rebond n’intervient pas rapidement serait de poursuivre encore la consolidation dans la zone de trading actuelle. Le risque en rupture de 15 500 $ serait d’initier une nouvelle séquence de baisse avec pour objectif 13 800 $ puis des 10 000 $.
Ethereum (ETH) :
L’avis Coinhouse :
L’Ethereum est bloqué par le point de contrôle de volume situé autour de 1310 $, son dépassement permettrait de libérer le potentiel de hausse en direction de 1660 $. Dans ce cas, 1450 $ serait un niveau intermédiaire à prendre en compte. Les prochains jours vont donc être déterminants. L’alternative en cas de nouvel échec sur la résistance située à 1310 $ serait un retour vers le bas de la zone de consolidation à savoir le support horizontal situé à 1083 $. En cas de rupture, les niveaux suivants sont 1013 $ et 880 $.
SPX :
L’avis Coinhouse :
L’indice S&P 500 avait comblé le gap baissier (trou de cotation à la baisse) du début du mois de septembre mais les cours échouent maintenant au contact de la droite de résistance descendante joignant les points bas depuis le mois de janvier 2022. Son dépassement donnerait un fort signal d’achat avec pour premier objectif la zone des 4300 points précédemment atteinte à la mi-août. Les moyennes mobiles courtes ont croisé à la hausse et fournissent une importante zone de support au-dessus de 3900 points, il s’agit du point pivot actuel. Il a d’ailleurs entraîné un très beau rebond ces derniers jours.
Conclusion :
Les investisseurs sont dans l’attente cette semaine des banques centrales une fois de plus, c’est une constante depuis 2008. A court terme, l’indice S&P 500 teste une importante résistance graphique et le Bitcoin ne parvient pas à réintégrer son ancien support cependant l’Ethereum et certaines Altcoins offrent de meilleures perspectives. Il est possible de se positionner à nouveau en étant sélectif sans trop s’exposer et en étant prêt à couper ses expositions très rapidemen.
Tops & flops de la semaine (top 50 marketcap)
Tops
1- TonCoin (TON) : +26%
2- BitCoin SV (BSV) : +13%
3- Monero (XRV) : +4%
Flops
1- Flow (FLOW) : -17%
2- Chilliz (CHZ) : -15%
3- DogeCoin (DOGE) : -12%
