Depuis plus d’une décennie, le marché des cryptomonnaies semble évoluer au rythme de cycles relativement prévisibles, notamment dictés par le halving de Bitcoin — événement réduisant de moitié la récompense accordée aux mineurs. Ces cycles ont structuré les grandes phases de hausse et de baisse du marché jusqu’à présent. 

Toutefois, l’arrivée des investisseurs institutionnels, avec des produits financiers réglementés comme les ETF, ainsi que la montée en puissance de facteurs macroéconomiques, semblent brouiller cette lecture cyclique. Assiste-t-on à la fin des cycles traditionnels ? Voici une analyse rigoureuse des dynamiques à l’œuvre dans le marché crypto.

Traditionnellement, le marché du Bitcoin a été rythmé par des cycles de 35 mois environ entre un point bas et un point haut, observés notamment entre les cycles de 2017, 2021 et 2022. 

Ces cycles sont liés aux halvings, moments où la récompense du minage est divisée par deux, ce qui crée une raréfaction programmée de l’offre. Ce mécanisme a jusqu’ici été un moteur important de hausse, en particulier en début de cycle, lorsque cette réduction de l’offre est plus significative.

Cependant, l’impact du halving tend à diminuer à mesure que l’émission de Bitcoin ralentit globalement. Par exemple, lors du dernier halving, on est passé de 900 à 450 BTC minés par jour. Cette réduction reste importante, mais de moins en moins significative en proportion. La raréfaction devient donc progressivement moins influente, à mesure que l’émission totale approche sa limite maximale (soit 21 millions de bitcoins).

Depuis 2024, l’arrivée des investisseurs institutionnels via des produits tels que les ETF Bitcoin a marqué un tournant majeur. En effet, cette institutionalisation du marché entraîne une dynamique nouvelle, moins dépendante des fondamentaux cryptographiques (comme le halving) et plus corrélée aux indices boursiers américains.

La conséquence est double : d’une part, une demande plus régulière mais aussi plus sensible aux aléas de la finance traditionnelle ; d’autre part, une raréfaction encore plus marquée de l’offre disponible sur les plateformes d’échange, du fait de la thésaurisation croissante par les institutions et certains États.

Cette combinaison tend à soutenir les prix sur le long terme, même si elle diminue la prévisibilité cyclique du marché. Ainsi, le Bitcoin se positionne de plus en plus comme une réserve de valeur comparable à l’or, ce qui alimente l’hypothèse d’une convergence vers une capitalisation équivalente à celle du métal précieux — soit un Bitcoin à 300 000 – 350 000 $ selon certains analystes.

Contrairement au Bitcoin, les altcoins n’ont pas connu de nouveaux sommets significatifs depuis 2021. Beaucoup accusent des baisses de l’ordre de 70 % par rapport à leurs précédents ATH (all-time highs). Ce phénomène s’explique notamment par :

• La multiplication exponentielle de projets dans un marché à capitalisation stagnante : la dilution de la liquidité entre de nombreux tokens réduit mécaniquement la performance des projets existants. 
• L’absence de narratives fortes et un désenchantement vis-à-vis de certains projets.

Dans ce contexte, une stratégie d’investissement court terme s’impose sur les altcoins, misant sur des rebonds ponctuels à forte amplitude mais sans s’attacher à long terme à ces actifs plus volatils.

Malgré une progression spectaculaire de Bitcoin (de 15 000 $ à 110 000 $), certains estiment que le bullrun est « retardé », notamment en raison de l’absence de corrélation haussière avec les altcoins. En réalité, nous pourrions être face à une nouvelle forme de bullrun, plus étalée, plus graduelle, moins explosive — potentiellement liée à une dynamique économique plus globale.

Les cryptomonnaies évoluent désormais dans un écosystème nouveau (ETF, halving, élections US, baisse des taux, récession anticipée), qui agit comme un facteur d’anticipation ou de correction. En l’absence de nouvelles narratives, le marché entre dans des phases de latéralisation, fortement dépendantes des mouvements macroéconomiques.

Face à cette complexification du marché, une approche rigoureuse de gestion de portefeuille devient essentielle. Les analystes de Coinhouse préconisent un modèle fondé sur trois piliers :

• Analyse technique : lecture graphique des tendances, détection des supports/résistances. 
• Analyse fondamentale : étude des projets (tokenomics, utilité réelle). 
• Analyse on-chain : observation du comportement des portefeuilles, notamment des « whales », mineurs et investisseurs particuliers.

Ces outils permettent d’ajuster les expositions au marché selon les phases : accumulation en zone basse (ex. autour du coût de minage, estimé à 65 000 $), vente progressive en zone haute (au-delà de 75 000 – 80 000 $), arbitrage en stablecoins lors de phases de correction.

Plusieurs événements clés sont à surveiller en 2025 :

• Politique américaine : l’investiture de Donald Trump et sa posture pro-crypto pourraient soutenir une nouvelle phase narrative, bien que les premières annonces aient déçu par leur exécution.
  
• Politiques monétaires : toute inflexion des taux directeurs par les banques centrales pourrait avoir un effet direct sur la liquidité et donc sur les actifs risqués comme les cryptos. 

Évolutions réglementaires : la manière dont les États encadrent les ETF, la détention publique de Bitcoin ou les stablecoins pourrait influencer durablement le marché.

Le marché des cryptomonnaies entre dans une nouvelle ère. Si les cycles liés au halving restent un repère historique utile, leur puissance explicative s’atténue à mesure que le Bitcoin devient un actif financier global. 

L’avenir du marché semble désormais indissociable des logiques institutionnelles, de la macroéconomie, et des narratifs géopolitiques. Pour l’investisseur, cela signifie moins de prévisibilité, mais davantage d’opportunités pour ceux qui savent lire entre les lignes.