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Les ETFs spot (enfin) approuvés par la SEC

16 janvier 2024

Temps de lecture 6 minutes

Canelle de Balasy

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Côté macroéconomie, la semaine n’a été perturbé que par la publication de l’Indice des Prix à la Consommation aux US (IPC). L’IPC “core” (hors énergie et alimentation) est ressorti en hausse de 3.9%, en léger retrait vs le mois précédent (4.0%) mais au-dessus des attentes (3.8%) des opérateurs de marché. Cela montre la difficulté de l’inflation à refluer vers l’objectif des 2%, le marché étant pricé pour un retour rapide et sans heurt vers ce dernier.

Du côté des marchés, le taux 2 ans américain a baissé franchement à 4,20%, le marché continuant de parier sur une détente monétaire prochaine de la part de la Fed. Le taux 10 ans US baisse marginalement sur la semaine à 3.99%. Ce double mouvement s’appelle un “bull steepening”, c’est-à-dire une augmentation de la pente 2-10 dans le cadre d’une baisse des taux. Sur le marché des changes, le dollar remonte marginalement, à contre courant du mouvement sur les taux. L’EUR USD s’échange actuellement à 1,092. 

Au niveau du S&P500, le marché remonte marginalement à 4783, avec une baisse de la volatilité. Le marché reste lancé dans sa chasse aux plus hauts historiques (4811). Le marché reste dans une phase de consolidation qui devrait se résoudre par une sortie par le haut et l’atteinte de plus hauts historiques. Il s’agit d’un exercice de patience. Mais le changement de  position de la Fed sur sa politique monétaire et l’absence de récession devrait soutenir les marchés pour quelques semaines encore. Attention cependant aux données macroéconomiques et à un éventuel retour de l’inflation. Par exemple, les événements dans le détroit d’Ormuz qui obligent la plupart des navires de marchandises à de longs détour pourraient peser sur les prix à terme.

Du côté des crypto actifs, l’évènement que tout le marché attendait depuis près de 10 ans est enfin arrivé. La SEC a approuvé 11 ETFs spots au bout du suspense, le 10 janvier et avec quelques rebondissements que l’on n’est pas censé avoir de la part d’un organisme comme la SEC. Parmi les grands noms, on a eu Blackrock ou Fidelity côté acteurs traditionnels mais aussi Grayscale faisant de cette entreprise la plus grosse gérante d’un ETF spot sur BTC ($ 26 milliard d’AUM). Les volumes de marchés ont largement dépassé plusieurs milliards par jour et on peut voir un début de transfert d’AUM de Grayscale vers Blackrock ou Fidelity, le GBTC étant maintenant parfaitement négociable sans décote. 

Du point de vue des prix, nous avions prévenu d’un “sell the news” potentiel post annonce tant cette date était télégraphée et connue de tous. Le BTC est venu toucher $ 48,750 avant de refluer jusqu’à $ 41,500 suite à quelques prises de profits et $ 300 millions de liquidation. Nous avions également anticipé que cette annonce pourrait profiter plus à l’ETH qu’au BTC car des demandes d’ETF spot sont également en cours sur l’ETH et cela a eu peu d’impacts sur les cours. Sur la semaine, l’ETH.BTC est passé de 0.0048 à près de 0.059 sur la semaine permettant un rattrapage de plus de 22%. l’ETH a dépassé les $ 2,700 avant de refluer quelque peu. Cela explique la forte chute de la dominance Bitcoin sur la semaine. 

Selon CoinMarketCap, la capitalisation du marché est de 1 680 milliards de dollars en légère baisse par rapport à la semaine dernière (1 720 milliards de dollars):

  • La dominance de Bitcoin baisse très fortement à 49.7% du fait du fort mouvement sur l’ETH.BTC. 
  • La meilleure performance des crypto-actifs les plus capitalisés (top 100) est à attribuer à Ethereum Name Service (ENS) avec +64% sur une semaine. 

 

Bitcoin (BTC) :

L’avis Coinhouse : début d’une période de retracement

 

  • Introduction 

 

Avec l’annonce de la SEC, le BTC a pénétré dans la zone de résistance que nous avions identifié depuis des semaines. Il a ensuite reflué de manière significative passant de $ 48,750 au plus haut à $ 41,500 suite à $ 300 millions de liquidation. Les prix ont rebondi mollement sur ce niveau bas et il ne serait pas étonnant qu’ils aillent voir plus bas dans un avenir proche. Nous avions anticipé cette volatilité et nous n’avons pas été déçus à ce niveau-là.

 

  1. Résistances / Supports 

 

Le support des $ 40,200 que le marché a validé lors de la montée précédente devrait jouer un rôle important. Soit il tient et le marché pourrait se maintenir dans une bande $ 40,200 – $ 48,750 pendant plusieurs semaines. Soit ce support cède sous les prises de profits et on pourrait avoir des prix qui aillent visiter la zone des $ 29,000 – 35,000.

 

En termes de résistance, il faudra s’affranchir de la zone des $ 47,000 – 52,500. Cela ne devrait pas intervenir avant quelques semaines, lorsque le marché commencera à s’intéresser au prochain halving prévu pour fin avril de cette année.

 

III. Tendances et Oscillateurs 

 

Une fois n’est pas coutume, on s’intéresse à la tendance en weekly afin de prendre un peu de recul sur les zones de supports et de résistance ainsi que sur la dynamique des prix.

 

Les moyennes mobiles (20, 50 et 100 périodes) en weekly et les prix restent rangées dans un ordre classique de marché haussier avec la MM 100 périodes tout en dessous, puis la 50 périodes, la 20 périodes et les prix tout au dessus. Cela témoigne d’un marché haussier à moyen terme. On peut voir un RSI qui a formé des “lower highs” alors que le marché faisait des plus hauts. Cela représente une divergence haussière classique qui couplée à l’entrée et le rejet d’une zone de résistance importante milite pour le début d’une phase de retracement qui pourrait durer plusieurs semaines. 

 

  1. Conclusion 

 

Le Bitcoin est clairement dans une phase haussière de moyen terme mais a formé une figure de top caractéristique. Cela intervient sur un catalyseur symbolique (approbation des ETFs spot). Il faut s’intéresser aux objectifs de retracement plutôt que de s’inquiéter d’une reprise immédiate de la hausse. La première zone à observer est $ 40,200. En cas de cassure, les prix devraient atterrir dans la zone des $ 29,000-35,000 avant de repartir de l’avant.

 

Ethereum (ETH) :

L’avis Coinhouse : marché haussier en cours 

 

  1. Introduction 

 

Ethereum (ETH) est le grand vainqueur de l’approbation de la SEC des 11 ETFs spot. En effet, ce dernier est également l’objet d’une demande avec comme date butoir en mai prochain. Hors, le marché n’a que très peu intégré cette possibilité là dans les prix. Il semble que le marché se soit réveillé à présent. Les cours ont fortement progressé, allant tester les $ 2,700 avant de refluer quelque peu. Mais le mouvement le plus impressionnant est contre BTC car les cours ont repris près de 22% sur une semaine après 2 ans de descente aux enfers. 

 

  1. Résistances / Supports 

 

La zone de résistance que nous avions identifié, $ 2,425 a volé en éclat et les prix se sont envolés bien au-delà touchant la première zone de résistance que nous avions identifié. Depuis, nous sommes dans une zone de respiration et nous avons indiqué les niveaux suivants qui laissent un très gros potentiel pour la suite du mouvement.

 

En cas de consolidation, par sympathie avec le BTC, il faudra surveiller les $ 2,425 puis les $ 2,135 qui ont été dépassés récemment et testés à plusieurs reprises, témoignant de leur importance.

 

III. Tendances et Oscillateurs 

 

En parallèle de l’analyse sur le BTC, nous avons pris un pas de recul et regardé les prix en weekly cette semaine. Là encore, la tendance est clairement haussière. Elle ne présente pas de signal clair de fin de mouvement comme sur le BTC. Cela pourrait se traduire par une continuation haussière de l’ETH.BTC dans les semaines à venir après une petite période de pause.

 

Les moyennes mobiles (20, 50 et 100 périodes) en weekly et les prix restent rangées dans un ordre classique de marché haussier avec la MM 100 périodes tout en dessous, puis la 50 périodes, la 20 périodes et les prix tout au dessus. Cela témoigne d’un marché haussier à moyen terme. Le RSI rentre tout juste en zone de surachat et ne donne pas encore un signal de divergence haussière comme sur le BTC. 

 

  1. Conclusion 

 

En conclusion, Ethereum s’est enfin affranchi de sa période de morosité des mois passés en venant exploser vs BTC. La première résistance a été atteinte mais d’autres lui tendent les bras. Pour autant, il faudra peut-être un peu de patience compte tenu de la consolidation en cours sur BTC. ETH reste notre cheval favori pour jouer la continuation du mouvement haussier des mois à venir.

 

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Tops & flops de la semaine (top 50 market cap)

Les tops (7 jours) : 

Ethereum Classic (ETC) +30%

Mantle (MNT) +19%

Arbitrum (ARB) +18%

📉 Les flops (7 jours) :

Stacks (STX) -20%

Bitcoin (BTC) -9%

Injective (INJ) -9%

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