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Approfondir – La classification des crypto-actifs

18 juillet 2023

temps de lecture 8 minutes

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Il y a en 2023 plus de 20000 crypto-actifs disponibles sur le marché. Les plus connus sont évidemment Bitcoin et Ethereum, mais il est quasiment impossible de connaître l’intégralité de l’offre, d’autant plus que de nouveaux projets sont créés chaque jour. Il peut donc être intéressant de tenter de catégoriser les crypto-actifs disponibles sur le marché.

 

Ces classifications peuvent aider les investisseurs et les utilisateurs à mieux comprendre les différents projets et à naviguer plus facilement dans l’écosystème crypto. De plus, elles peuvent aider à identifier les tendances émergentes et les secteurs à fort potentiel de croissance.

 

  1. Quel est l’intérêt d’une classification ?

 

L’intérêt d’une classification est d’essayer d’y voir clair dans le marché. Chaque actif disponible possède ses caractéristiques intrinsèques, et on peut rapidement se perdre dans les comparaisons. En utilisant une classification, il est possible de le comparer à ceux qui ont des caractéristiques, usages, technologies et modèles économiques comparables.

En classifiant les crypto-actifs en fonction de caractéristiques communes, nous pouvons créer des comparaisons qui rendent l’analyse plus pertinente et significative, et de dégager par exemple l’actif le plus intéressant parmi une liste de concurrents potentiels.

Un autre intérêt fondamental est de pouvoir suivre le marché de façon homogène. Une classification adéquate des crypto-actifs peut fournir une structure permettant de suivre et d’analyser les tendances du marché de manière plus systématique et efficace. En regroupant des actifs similaires, comme ceux liés à la finance décentralisée (DeFi), il est plus facile d’identifier des mouvements de marché spécifiques à ce secteur.

Cette méthode est similaire à la façon dont les actions sont classées par secteurs dans les marchés traditionnels. Par exemple, les actions technologiques sont souvent regroupées afin que les investisseurs puissent évaluer l’état et la performance de l’industrie technologique dans son ensemble.

De même, en regroupant les crypto-actifs par catégories (comme DeFi, NFTs, cryptomonnaies orientées vers la vie privée, etc.), les investisseurs peuvent suivre l’évolution des différents secteurs du marché des cryptomonnaies et prendre des décisions d’investissement plus éclairées.

Ainsi, il peut être plus cohérent de comparer la performance d’un actif dans le temps par rapport à ceux répondant à la même classification, plutôt que par rapport à l’ensemble du marché. Cela peut aider à isoler les facteurs qui affectent spécifiquement ce segment du marché. Par exemple, si tous les tokens DeFi sont en baisse, il est probable que cette tendance soit due à des facteurs affectant l’ensemble du secteur DeFi, plutôt qu’à des problèmes spécifiques à un seul token.

Cette approche permet enfin d’identifier les opportunités de diversification. Un portefeuille d’investissement bien diversifié pourrait inclure des crypto-actifs de différents secteurs pour répartir le risque et les opportunités, ou bien se concentrer sur un secteur particulièrement prometteur, mais dans lequel il est pour le moment impossible de distinguer quel sera le projet qui réussira à s’imposer.

  1. Selon quels critères peut-on classer les crypto-actifs ?

 

Il n’existe bien entendu pas de classification officielle, donc chaque système de classification peut être spécifique à l’entreprise ou la personne qui l’a créé. On peut cependant dégager un certain nombre de critères utiles:

 

Objectif ou utilisation : certains actifs sont principalement utilisés comme moyen de paiement, d’autres sont conçus pour gérer des smart contracts, et d’autres encore sont utilisés pour représenter des actifs du monde réel.

 

Technologie sous-jacente : Les crypto-actifs peuvent également être classés en fonction de la technologie sur laquelle ils reposent. Certains utilisent la preuve de travail (Proof of Work), tandis que d’autres utilisent la preuve d’enjeu (Proof of Stake) ou d’autres mécanismes de consensus.

 

Anonymat : Certains crypto-actifs mettent l’accent sur l’anonymat et la confidentialité, comme Monero et Zcash, tandis que d’autres sont plus transparents et traçables.

 

Interopérabilité : Certains crypto-actifs sont conçus pour fonctionner sur plusieurs blockchains, facilitant ainsi l’interaction et l’échange entre différentes plateformes.

 

Secteur d’application : Comme indiqué précédemment, certains crypto-actifs sont spécifiquement conçus pour des secteurs particuliers, comme la finance décentralisée (DeFi), l’immobilier, l’art numérique (NFTs), la logistique, etc.

 

Maturité: alors que certains projets sont établis depuis de nombreuses années, d’autres sont dans leur phase de lancement, ou encore à l’état de développement. Les opportunités en matière d’investissement sont ici particulièrement intéressantes.

 

La liste des critères à utiliser peut être largement étendue. Cependant, il faut garder à l’esprit que plus on multiplie les critères de classification, plus il va être difficile de placer un crypto-actif dans une case ou une autre.

3. Combien de catégories ?

 

Le dernier point à considérer lorsqu’on veut créer un système de classification des crypto-actifs est le nombre de catégories. Si l’objectif est d’obtenir un aperçu général des types de crypto-actifs existants, un nombre réduit de catégories pourrait être suffisant. Augmenter le nombre de catégories peut générer plus de précision, mais peut également rendre la classification plus complexe à comprendre et à gérer. 

 

Dans l’absolu, un système de plus de 20 catégories est ingérable.

 

Et, étant donné la nature dynamique et innovante du marché des crypto-actifs, toute classification doit être flexible et capable d’évoluer pour accueillir de nouvelles catégories à mesure que de nouvelles technologies et utilisations des crypto-actifs émergent.

 

4. Exemple de classification

 

La classification suivante est celle utilisée chez Coinhouse. Elle n’est bien entendu pas parfaite, mais nous semble répondre au besoin de classifier les actifs selon des caractéristiques fondamentales et différenciantes, tout en restant simple à comprendre.

 

Réserve de valeur

 

Cette catégorie regroupe le Bitcoin et tous les projets semblables. La plupart de ces actifs dérivent directement ou indirectement de Bitcoin, donc reprennent la majorité de ses fonctionnalités. Les différences sont la plupart du temps établies en termes de vitesse de gestion des transactions, ainsi que sur la quantité de jetons générés par le protocole.

 

Ces actifs ont des fonctionnalités limitées: comme le Bitcoin, ils permettent l’envoi et la réception de transactions, le stockage des actifs, mais pas davantage. En outre, les jetons ne représentent que leur propre valeur intrinsèque, fonction de leur rareté ainsi que de l’offre et de la demande sur le marché. La simplicité de ces protocoles implique qu’ils sont robustes et peu enclins à connaître des bugs informatiques. 

 

En conséquence, ces actifs sont utilisés comme réserve de valeur, avec un rôle semblable à celui des métaux précieux dans la finance traditionnelle.

 

Exemples: Bitcoin, Bitcoin Cash

 

Les Jetons d’actifs

 

Les jetons d’actifs ont une correspondance avec un sous-jacent. Par exemple, on trouvera des jetons dont la valeur correspond à un dollar, une quantité d’or, ou bien une action d’une entreprise.

 

La valeur de ces jetons est fixe par rapport à leur sous-jacent, et si cette parité est perdue, le jeton n’a plus d’intérêt. Leur utilité est de pouvoir compter sur la technologie blockchain pour échanger des actifs qui seraient beaucoup plus lents ou difficiles à échanger sans elle. Par exemple, un transfert de jeton basé sur le dollar est beaucoup plus rapide à effectuer qu’un virement bancaire du même montant. Ils peuvent également permettre de représenter l’actif d’une blockchain sur une autre: ainsi, un wBTC représente la valeur d’un bitcoin sur la blockchain Ethereum.

 

En général, le gestionnaire du projet conserve le sous-jacent dans un compte bancaire ou un smart contract, et émet une quantité équivalente de jetons sur le marché. La confiance dans le gestionnaire du projet est donc essentielle à son succès.

 

Exemples: Tether, PAX Gold

 

Plateformes de smart contracts

 

Ethereum est la première blockchain à avoir introduit le concept de smart contract. Pour comprendre ce concept, n’hésitez pas à consulter [[[cet article]]]

 

Les smart contracts sont stockés sur une blockchain, ce qui les rend sécurisés et résistants aux attaques. Depuis 2020, la suprématie d’Ethereum dans ce domaine est remise en cause par un certain nombre de concurrents, qui espèrent détrôner le leader du marché en offrant des technologies de smart contracts plus performantes ou des fonctionnalités plus intéressantes.

 

Exemples: Ethereum, Tezos, Cardano

 

Finance décentralisée

 

La finance décentralisée, ou DeFi, regroupe des projets qui offrent des services financiers. Là encore, nous vous invitons à consulter notre article sur le sujet pour en savoir davantage.

 

L’utilisation des smart contracts permet une garantie de sécurité forte dans les transactions réalisées et garantit la sécurité de ces plateformes.

 

On trouvera également dans cette catégorie des plateformes d’assurance décentralisée, de marchés prédictifs, ou des fonds d’investissement. Ces projets sont parmi les plus innovants et les plus complexes de l’écosystème des cryptoactifs.

 

Attention, il ne faut pas confondre les plateformes de smart contracts, qui permettent le développement technique de ces applications, et les services de finance décentralisée, qui les commercialisent.

 

Exemples: Uniswap, Curve, Aave

Jetons de service

 

Les jetons de service sont des jetons utilitaires. On peut les comparer par exemple à un jeton de lavage de véhicules: ils permettent d’accéder à un service, d’être rémunéré sur une action, ou bien d’obtenir une réduction pour l’accès à une plateforme. On peut les concevoir également comme des systèmes de fidélisation des utilisateurs d’une plateforme, garantissant ainsi une pérennité au service proposé.

 

D’un point de vue financier, ces jetons ne devraient pas énormément fluctuer, mais l’offre et la demande font que pour la plupart, ils restent volatiles comme le reste du marché.

 

Exemples: XRP, BAT, Chainlink

 

Infrastructure 

 

Ces projets blockchain concernent des technologies novatrices,  et  arrivent sur le marché en proposant des évolutions qu’aucun autre projet n’a encore implémenté. A titre d’exemple, aucun projet n’a encore définitivement démontré la résolution du “trilemme blockchain”, à savoir un réseau qui soit à la fois rapide, décentralisé et scalable. 

 

L’autre grande innovation technologique attrendue par les invsetisseurs concerne l’interopérabilité entre blockchains. Aujourd’hui, ces réseaux fonctionnent en vase clos, incapables de communiquer entre eux. Ces projets tentent donc de résoudre cette limitation.

 

Ce sont donc des projets à forte valeur technologique, à la pointe de l’innovation dans le marché des cryptoactifs.

 

Exemples: Polkadot, Avalanche, Fantom

NFT, Metaverse, Gaming

Le deuxième semestre 2021 a vu l’explosion des projets en rapport avec les NFTs. S’il est facile de les ignorer en doutant qu’une photo de singe puisse valoir des millions de dollars, une véritable économie s’est développée autour du sujet qu’il faut désormais considérer à part entière.

 

Le marché des jeux vidéo ne s’y est pas trompé et des plateformes sont apparues intégrant les NFTs dans des jeux qui ont trouvé facilement leur public. Enfin, les metaverses achèvent cette évolution, en intégrant les NFTs dans des univers virtuels avec leur propre économie et des innovations rapides.

 

Il est trop tôt pour dire si ces projets réussiront à s’imposer sur le long terme, tant les propositions sont nombreuses. Mais ils font désormais partie intégrante de l’écosystème des cryptoactifs.

 

Exemples: Enjin, Sandbox, Decentraland

 

Memecoins

 

Les memecoins sont des jetons qui n’ont intrinsèquement pas de valeur : la plupart du temps, ils ont initialement été créés comme une blague et n’ont pas de projet technologique, pas de développement, et aucun rendement prévu.

 

Ils surfent sur une mode qui crée une demande basée sur de la pure spéculation. Ce sont des actifs très volatiles, ce qui peut représenter un intérêt certain, mais aussi un risque important.

 

Exemple: Dogecoin

En conclusion, l’importance de la classification des crypto-actifs est indéniable. Étant donné la diversité et le nombre croissant de ces actifs, une classification précise et bien pensée est cruciale pour comprendre et naviguer efficacement dans cet écosystème en pleine expansion. Qu’il s’agisse d’évaluer la performance d’un actif, de comprendre les tendances du marché ou d’identifier des opportunités d’investissement, la classification joue un rôle clé.

 

La classification que nous vous avons présentée dans cet article n’est qu’un exemple, et d’autres plateformes vous proposeront des systèmes alternatifs. Les investisseurs les plus actifs pourront même envisager de créer leur propre classification pour analyser le marché au plus près.

 

Il faut enfin rappeler que la classification est un outil d’analyse parmi d’autres. Pour une compréhension complète et approfondie de l’écosystème des crypto-actifs, elle doit être complétée par une analyse détaillée de chaque actif individuel, des  technologies sous-jacentes, et une appréciation des risques associés.

 

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