Un marché en ordre dispersé

Aux US, la crise bancaire a été contenue sur la semaine, mais elle s’est propagée en Europe, faisant une nouvelle victime. La banque Credit Suisse a été précipitée entre les mains d’UBS, sa grande rivale, lors d’une opération désespérée ce week-end. Celle-ci était en position délicate depuis plusieurs années. Elle n’a pas résisté à la crise actuelle avec un exode massif de la part de ses clients. Compte tenu de sa taille, avec un bilan de plus d’un trilliard d’EUR, une faillite n’était pas envisageable. Des mesures d’urgence entre grandes banques centrales ont aussi été mises en œuvre avec l’ouverture de ligne de liquidités sur de l’USD. Tous les investisseurs sont à présent bien conscients de la situation des banques centrales, prises entre le combat contre l’inflation et la lutte contre l’insolvabilité du système bancaire. En effet, du fait de la forte remontée des taux en 2022, la plupart des banques ont des portefeuilles d’investissement fortement dépréciés, faisant craindre pour leur solvabilité. A court terme, les banques centrales tentent d’éviter une série de “bank run” en injectant des liquidités. Pour autant, pour calmer les investisseurs, seul un retour à une meilleure solvabilité pourrait permettre d’apaiser le marché. Cela peut soit venir d’une baisse des taux rapide, soit d’avoir suffisamment de temps pour que les obligations actuelles arrivent à maturité. Pour le moment, le marché semble parier sur un assouplissement monétaire avec pour conséquence une résurgence de l’inflation.

 

De manière plus détaillée, le taux 2 ans américain a continué son effondrement touchant les 3,65% avant de se reprendre quelque peu. Pour le FOMC de ce mercredi, une hausse de 25 bps semble le plus probable d’après les opérateurs. La BCE a maintenu sa hausse de 50 bps la semaine dernière malgré la tourmente. Peut être que les banques centrales pourraient s’orienter vers un niveau des taux plus importants qu’anticipé avec une forte injection de liquidités (QE) pour contrebalancer les effets négatifs. Le 10 ans US ressort à 3,45% en baisse notable sur la semaine.

Sur le marché des changes, le dollar s’est stabilisé sur la semaine, les baisses des taux étant comparables des 2 côtés de l’Atlantique. L’EUR USD s’échange actuellement à 1,07.

L’indice S&P 500 s’est stabilisé au-dessus de son support sans arriver à rebondir franchement. C’est à la fois encourageant vu la crise actuelle mais aussi inquiétant compte tenu des efforts consentis par les autorités. Le marché semble à la croisée des chemins. On scrutera avec attention les commentaires de la Fed demain pour avoir un peu plus d’informations sur la stratégie de celle-ci pour les semaines à venir.

Le marché des crypto-actifs a évolué en ordre dispersé. D’une part, le Bitcoin s’est fortement apprécié sur la semaine, entraînant le marché dans son sillage. Par contre, la hausse a été très inégale et très concentrée sur un nombre limité de crypto. Cela est particulièrement visible sur la dominance du Bitcoin qui a très fortement augmenté sur la semaine, mouvement plutôt inhabituel dans un marché haussier. Le marché semble jouer la carte de l’injection massive de liquidité de la part des banques centrales qui pourraient faire repartir l’inflation à la hausse dans les mois à venir.

Selon CoinMarketCap, la capitalisation du marché est de 1,146 milliards de dollars en hausse par rapport à la semaine dernière (1,073 milliards de dollars):

• La dominance de Bitcoin remonte fortement à 46,3%, témoignant du déséquilibre du marché.

• La meilleure performance des crypto-actifs les plus capitalisés (top 100) est à attribuer à Mask Network (MASK) avec +65% sur une semaine qui fait son entrée dans ce top 100.

En résumé : Cette semaine a été dans la continuité de la précédente avec d’importants événements pour essayer d’enrayer la contagion bancaire. Les banques centrales ont réagi de façon classique en injectant massivement des liquidités pour éviter les bank runs. Il reste à déterminer si elles vont aussi assouplir les conditions monétaires au risque de voir l’inflation repartir. La réunion de la Fed demain devrait nous donner plus d’informations à ce sujet.

 

Bitcoin (BTC) :

L’avis Coinhouse : Hausse modérée

 

La semaine dernière fut agitée sur les marchés financiers et encore plus sur BTC. Depuis notre dernière analyse technique, Bitcoin a réalisé une performance haussière de près de 15% pour atteindre un point haut local au-dessus des 28 000$. Depuis lundi, le BTC semble moins dynamique, et la réunion de la Fed ce mercredi pourrait déboucher sur un virage de la politique monétaire. Les moyennes mobiles sont bien orientées avec les prix qui évoluent au-dessus des moyennes mobiles de court terme, qui elles-mêmes évoluent au-dessus des moyennes mobiles de moyen et long terme.

 

Concernant les indicateurs de tendances, on constate que le RSI en journalier est actuellement en zone de surachat à près de 70. Sur une unité plus courte, le RSI est en légère baisse régulière ce qui pourrait déboucher sur une divergence en cas de baisse plus prononcée. La prudence doit donc être de mise.

 

En ce qui concerne l’analyse des volumes, les prix ont dépassé largement les nœuds de volume situés légèrement sous les 20k USD et 23k USD. Ils ont devant eux un nœud de moindre importance situé légèrement sous les 30k USD.

 

Globalement, rien ne semble pouvoir arrêter la marche en avant des prix avec en ligne de mire la zone des 32-33k USD qui correspond à une zone de retournement atteinte en juin 2022. Nous conseillons de continuer à renforcer les positions en cas de petits retracements pour les plus offensifs d’entre vous. Si nous atteignons cette zone, il sera alors opportun d’alléger vos positions en prévision d’une pause éventuelle.

Ethereum (ETH) : 

L’avis Coinhouse : accélération potentielle 

 

Ethereum reste entraîné dans le sillage constructif du BTC mais accumule un certain retard. En effet, l’ETH/BTC a perdu près de 10% sur la semaine témoignant de la force relative du BTC par rapport à l’ETH. Au final, les prix montent d’environ 4% sur la semaine. Tout comme pour le BTC, les prix sont bien orientés par rapport à leurs moyennes mobiles, mais les écarts témoignent d’une moindre force.

 

Concernant les indicateurs de tendance, l’ETH n’est pas en zone de surachat avec un RSI aux alentours des 60, laissant de la place pour une continuation de la hausse voire à une accélération. On a la même analyse sur une unité plus courte (4h).

 

Pour l’analyse des volumes, les prix ont à présent franchi le gros nœud des 1550 USD et plus aucun nœud visible ne devrait entraver la hausse des prix avant la zone des 2600-3000 USD, ce qui donne une marge d’appréciation substantielle en cas d’accélération.

 

Au global, l’ETH est dans une tendance haussière mais en retrait du BTC. De manière classique, les grandes vagues de hausse des marchés crypto ont souvent besoin d’une locomotive. Une fois la hausse établie, des arbitrages peuvent avoir lieu dans un deuxième temps pour “diffuser” cet afflux de liquidités. Le prochain objectif graphique se situe un peu au dessus des 2000 USD pour l’ETH, niveau atteint à l’été 2022.

 

SPX :

 

L’avis Coinhouse : croisée des chemins

 

On peut voir ci-dessus la droite baissière majeure qui a servi de résistance sur toute l’année 2022. Elle a été cassée à la hausse en ce début d’année et depuis sert de support pour les prix. D’un point de vue momentum, les prix sont dans une zone d’indécision sans tendance claire. Les prix évoluent actuellement sous leur moyenne mobile courte.

 

D’un point de vue oscillateur, le RSI est en baisse tendancielle depuis son point haut de janvier. Il évolue aux alentours des 50, témoignant d’une indécision “parfaite”. En cas de reprise haussière, une éventuelle divergence pourrait apparaître ce qui fragiliserait la hausse.

 

En ce qui concerne l’analyse des volumes, nous sommes actuellement sur le pic de volume (“Point of Control”) ce qui constitue une petite résistance à court terme, résistance qui pourra servir de support en cas de cassure haussière. Le noeud prochain à la hausse se situe sur la zone des 4150.

 

Au global, le marché action américain est dans une zone de totale incertitude avec un support technique très fort et des résistances proches à 4150 (nœud de volume) et 4300 (point haut de l’été 2022). Avec la crise bancaire actuelle et les réactions à venir des banques centrales, tous les scénarios sont possibles et il est difficile de se positionner avec une certaine visibilité pour les semaines à venir. Nous restons neutres sur ce marché.

 

Conclusion :

 

Le marché crypto avance en ordre dispersé, tiré par sa locomotive historique (le BTC). Cela arrive de temps à autre et une fois cette phase passée, il est fréquent que cela débouche sur une “alt season” qui permet aux liquidités qui se sont déversées sur le BTC de se répartir sur un certain nombre d’autres cryptos. Compte tenu de la moindre liquidité de ces projets secondaires, des hausses importantes peuvent être espérées en cas de poursuite du mouvement. Pour le moment, les résistances sont suffisamment loin au-dessus et les supports suffisamment “dépassés” pour pouvoir espérer une continuation du mouvement pour les semaines à venir. En cas d’accès de faiblesse, les plus offensifs d’entre vous pourront renforcer leurs positions. Il faudra aussi graduellement arbitrer les positions sur le BTC vers les autres crypto (ex: ETH) afin de profiter de la alt season qui devrait finir par arriver. 

 

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Tops & flops de la semaine (top 50 market cap)

Tops

1- Stacks (STX) : +51,5%

2- Immutable (IMX) : +30,5%

3- Bitcoin (BTC) : +15,0%

Flops

1- Lido DAO (LDO) : -12,5%

2- Filecoin (FIL) : -6,5%

3- Ape Coin (APE) : -6,0%