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Une consolidation en ordre rangé

28 mars 2023

Temps de lecture 9 minutes

Canelle de Balasy

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Le FOMC a rendu son verdict aux US avec une hausse de 25 bps des taux directeurs. Ils remontent à 5,0% après cette hausse. Il est notable que la Fed ait maintenue la hausse de ses taux directeurs, tout comme l’avait fait la BCE la semaine précédente, en pleine crise bancaire. Plus que la hausse, c’est le discours qui a pu donné un peu plus de couleur sur l’état d’esprit actuel de la Fed. D’une part, elle a annoncé plus ou moins explicitement que cette hausse pourrait avoir été la dernière de ce cycle. Pour autant, elle a remonté ses anticipations de niveau de taux à venir pour les 2 ans à venir, douchant ainsi les espoirs de baisse de taux rapides pour améliorer la solvabilité des banques. Et elle a maintenu son discours visant à contenir l’inflation par des hausses de taux futures si nécessaire. Au final, ce qui semble se dégager, c’est une politique visant à maintenir un niveau de taux restrictif afin de contenir la vigueur économique et de provoquer une (légère) remontée du chômage avec un niveau de liquidité abondante afin d’éviter la transformation de la crise de liquidité actuelle en crise de solvabilité. Pour autant, ces liquidités ne sont pas le résultat d’un QE et pourraient être très rapidement renversées en cas d’amélioration de la crise bancaire actuelle. Au final, la Fed marche sur une ligne de crête afin de s’assurer de la baisse durable de l’inflation tout en contenant les effets secondaires sur le monde bancaire.

De manière plus détaillée, le taux 2 ans américain a continué son yoyo touchant les 3,55% avant de se reprendre quelque peu. Il évolue actuellement légèrement au-dessus de 4.0%. Le 10 ans US remonte à 3,55% en légère hausse sur la semaine. Les taux européens ont suivi cette tendance américaine et le taux 10 ans se négocie à 2,30% sur notre côté de l’Atlantique.

Sur le marché des changes, le dollar a corrigé sur la semaine dans la lignée du discours accommodant du président de la Fed. L’EUR USD s’échange actuellement à 1,08.

L’indice S&P 500 est resté stable au-dessus de son support sans arriver à rebondir franchement. C’est à la fois encourageant vu la crise actuelle mais aussi inquiétant compte tenu des efforts consentis par les autorités. Le marché semble toujours à la croisée des chemins. Les commentaires de la Fed n’ont pas réussi à provoquer un rebond sur ce front là. 

Le marché des crypto-actifs a entamé une consolidation dans ce contexte particulier. Le Bitcoin a entamé une consolidation depuis ses points hauts tout en restant à leurs contacts. La dominance du Bitcoin par rapport à l’ensemble du marché crypto est en très léger retrait, marquant une pause dans ce mouvement d’ampleur de ce mois. En cas de reflux des craintes sur les banques, il se pourrait qu’on observe un rééquilibrage du Bitcoin vers les autres altcoins.

Selon CoinMarketCap, la capitalisation du marché est de 1,131 milliards de dollars en légère baisse par rapport à la semaine dernière (1,146 milliards de dollars):

  • La dominance de Bitcoin se maintient à 46,1%, témoignant du leadership de cette crypto en pleine crise bancaire.
  • La meilleure performance des crypto-actifs les plus capitalisés (top 100) est à attribuer à Xrp (XRP) avec +24% sur une semaine qui bénéficie des nouvelles judiciaires aux US.

En résumé : Cette semaine a permis un passage au second plan de la crise bancaire. Si cette tendance se confirme, le marché devrait rapidement se refocaliser sur les fondamentaux et la macroéconomie. La semaine prochaine devrait donner des pistes avec la publication des chiffres du chômage. Seul une remontée du taux de chômage pourrait donner un peu d’air à la Fed pour une pause dans son cycle de resserrement.

 

Enfin, la crise bancaire aux États-Unis, avec la faillite de Silicon Valley Bank, Silvergate bank, et en Europe, avec la crise de Credit Suisse, a renforcé l’aspect “valeur refuge” du Bitcoin. Les investisseurs ont cherché des alternatives aux banques traditionnelles, et Bitcoin est devenu une option attractive pour de nombreux investisseurs. Dans l’ensemble, la performance de Bitcoin depuis janvier 2023 est le résultat de plusieurs facteurs clés qui ont créé un environnement favorable aux actifs à risque. La réouverture des marchés en Chine, le quantitative easing mené par la Chine et le Japon, la baisse de l’inflation et la crise bancaire aux États-Unis et en Europe ont tous contribué à la hausse de la valeur du Bitcoin. Il sera intéressant de voir si cette tendance se poursuit à l’avenir et si le Bitcoin continuera à offrir des rendements élevés pour les investisseurs.

 

Maintenant que le Bitcoin a connu une forte augmentation, quelles actions mener sur vos portefeuilles ? 

 

La dominance du Bitcoin a atteint un sommet de 47%. Cependant, l’analyse des cycles suggère qu’il est peut-être temps d’effectuer des swaps de Bitcoin vers les altcoins, car la liquidité pourrait se déverser sur ces derniers dans un avenir proche. 

 

En outre, l’histoire des marchés des crypto montre que la domination du Bitcoin n’est pas éternelle. En 2017, ce dernier représentait environ 90% de la capitalisation boursière totale de l’écosystème. Cependant, au cours des dernières années, cette dominance a diminué à mesure que de nouveaux altcoins ont été introduits sur le marché. 

 

Lorsque la dominance du Bitcoin augmente, les investisseurs recherchent des alternatives au Bitcoin et sont prêts à investir dans des altcoins qui présentent un potentiel de croissance important. En conclusion, bien que le Bitcoin continue de dominer le marché, il est peut-être temps pour les investisseurs de commencer à considérer les altcoins comme une alternative viable. Les théories économiques et l’histoire des marchés des cryptomonnaies suggèrent que la liquidité pourrait se déporter sur les altcoins prochainement, ce qui pourrait entraîner des augmentations significatives de leur valeur.

Sur le marché des changes, le dollar s’est stabilisé sur la semaine, les baisses des taux étant comparables des 2 côtés de l’Atlantique. L’EUR USD s’échange actuellement à 1,07.

L’indice S&P 500 s’est stabilisé au-dessus de son support sans arriver à rebondir franchement. C’est à la fois encourageant vu la crise actuelle mais aussi inquiétant compte tenu des efforts consentis par les autorités. Le marché semble à la croisée des chemins. On scrutera avec attention les commentaires de la Fed demain pour avoir un peu plus d’informations sur la stratégie de celle-ci pour les semaines à venir.

Le marché des crypto-actifs a évolué en ordre dispersé. D’une part, le Bitcoin s’est fortement apprécié sur la semaine, entraînant le marché dans son sillage. Par contre, la hausse a été très inégale et très concentrée sur un nombre limité de crypto. Cela est particulièrement visible sur la dominance du Bitcoin qui a très fortement augmenté sur la semaine, mouvement plutôt inhabituel dans un marché haussier. Le marché semble jouer la carte de l’injection massive de liquidité de la part des banques centrales qui pourraient faire repartir l’inflation à la hausse dans les mois à venir.

Selon CoinMarketCap, la capitalisation du marché est de 1,146 milliards de dollars en hausse par rapport à la semaine dernière (1,073 milliards de dollars):

  • La dominance de Bitcoin remonte fortement à 46,3%, témoignant du déséquilibre du marché.
  • La meilleure performance des crypto-actifs les plus capitalisés (top 100) est à attribuer à Mask Network (MASK) avec +65% sur une semaine qui fait son entrée dans ce top 100.

En résumé : Cette semaine a été dans la continuité de la précédente avec d’importants événements pour essayer d’enrayer la contagion bancaire. Les banques centrales ont réagi de façon classique en injectant massivement des liquidités pour éviter les bank runs. Il reste à déterminer si elles vont aussi assouplir les conditions monétaires au risque de voir l’inflation repartir. La réunion de la Fed demain devrait nous donner plus d’informations à ce sujet.

 

Bitcoin (BTC) :

L’avis Coinhouse : Baissier modérée 

 

Après une période de volatilité, la semaine a été plus calme pour Bitcoin. Pendant ce temps, les marchés financiers ont été en proie à des turbulences. La réunion de la Réserve fédérale américaine mercredi a été le grand catalyseur de la semaine pour l’écosystème, permettant à BTC d’atteindre un sommet local de 28 800 dollars avant de connaître une baisse jusqu’à 26 600 dollars suite aux commentaires de Jerôme Powell. Depuis la dernière analyse technique, Bitcoin n’a pas connu de mouvements significatifs et se situe actuellement dans une fourchette de prix comprise entre 26 600 et 28 800 dollars.

 

Tendances : 

 

Concernant les indicateurs de tendances, on constate que le RSI en journalier est actuellement en zone de léger surachat à 58. Sur une unité plus courte, on observe plusieurs divergence baissière sur les derniers jours, ce qui témoigne d’un mouvement qui s’essoufle, elles indiquent que la pression d’achat diminue et que le marché pourrait bientôt connaître une correction à la baisse. En conséquence, les investisseurs qui cherchent à prendre des positions sur Bitcoin devraient être prudents et envisager d’adopter une approche plus défensive en attendant que la situation se clarifie.

 

Volume : 

 

L’analyse du volume pour Bitcoin montre actuellement que le prix se situe au-dessus du point de contrôle (POC), ce qui suggère que le marché est en train de se stabiliser après une période de volatilité. Le prix a été rejeté par la valeur la plus haute (VAH) de la zone de d’échange précédente, ce qui indique qu’il y a une pression de vente court terme à ce niveau de prix. Sur une perspective plus long terme, on note que le prix de Bitcoin est actuellement au-dessus de sa moyenne mobile pondérée annuelle (Yearly VWAP), ce qui suggère que la tendance haussière à long terme est toujours d’actualité. 

 

Conclusion : 

 

Pour les investisseurs qui cherchent à se positionner sur le marché, une stratégie prudente pourrait être d’attendre un retracement entre 24 000 – 25 000$. Ce niveau de prix correspond à un support clé et représente une opportunité d’entrée à un prix plus avantageux. Pour les investisseurs plus défensifs, la zone des 22 800$ pourrait représenter une zone d’achat idéale. Pour les plus offensifs, un positionnement sur les 25 600$ est pertinent. Il convient de souligner que cela implique un niveau de risque plus élevé, car le marché pourrait encore connaître une volatilité importante.

 

Ethereum (ETH) : 

 

L’avis Coinhouse : Haussier modéré  

 

 

Ethereum semble beaucoup plus faible sur ce début d’année, la narrative Binance et faillite bancaire ne permet pas à l’actif de profiter de sa mise à jour Shangaï. La pair ETH/BTC a formé un point bas local à 0,064 satoshi. Depuis ETH a superformé BTC de 2%, cela reste insuffisant pour considérer un changement de tendance sur la pair. 

 

Concernant les indicateurs de tendance, l’ETH a un RSI en position neutre aux alentours des 44, indiquant une légère tendance baissière. Cela suggère que la pression des vendeurs et des acheteurs est relativement équilibrée à l’heure actuelle.

 

L’analyse des volumes sur d’Ethereum est actuellement en position favorable. En effet, le prix se situe au-dessus du Point de Contrôle (POC. De plus, le prix d’Ethereum se trouve également au-dessus du niveau de prix le plus haut dans la zone de valeur (VAH). Cela indique une forte pression d’achat sur le marché et suggère que le prix pourrait continuer à augmenter. Le fait que le prix ait rebondi sur la VAH suggère un fort support à ce niveau, renforçant ainsi la perspective haussière. Enfin, le fait que le prix d’Ethereum soit également au-dessus de sa moyenne mobile pondérée annuelle (Yearly VWAP) renforce la perspective haussière. 

 

Au global, l’analyse d’Ethereum est plus positive que Bitcoin, dans l’ensemble l’actif dispose de signaux verts permettant d’anticiper un élan haussier sur les prochaines semaines. Il faudra tout de même rester attentif au cygne noir autour de Binance. Pour les plus défensifs, on suggère un positionnement autour des 1350-1450$. Pour les offensifs, un rachat entre 1575-1615$ serait idéal. 

 

SPX :

L’avis Coinhouse : croisée des chemins

 

À la clôture de vendredi de 3971, le S&P500 s’échange légèrement plus haut pour le mois. Considérant que la crise bancaire a éclaté au cours de la deuxième semaine de mars, c’est un signe de force.

 

Le S&P a clôturé juste au-dessus du plus haut de 3964 de la semaine dernière. Cependant, il est resté dans la forte baisse hebdomadaire à partir du 6 mars, et jusqu’à ce qu’il clôture au-dessus de 4078, la vue hebdomadaire est neutre.

 

La résistance initiale est au plus haut de cette semaine à 4039. 4078-4101 est la prochaine résistance majeure. Le plus bas de 3808 est le premier support hebdomadaire, avec 3764 en dessous et le 200MA s’élevant maintenant à 3740. On peut s’attendre à plus de hausse au début de semaine au-dessus du plus haut de 3972 de vendredi. Cependant, si ce rallye échouait et se refermait en dessous de la clôture de vendredi de 3971, cela signalerait un rejet et conduirait probablement à un test de 3909 avant une autre tentative de rallye. 

 

Le S&P500 résiste bien pendant la crise, et nul doute que l’injection de liquidités de la Fed (qui a atteint 400 milliards de dollars la semaine dernière) y contribue. Les valeurs financières ont été un frein, mais semblent maintenant prêtes à rebondir, et si le S&P500 déclenchait la configuration inverse de la tête et des épaules au-dessus de 4032, il pourrait atteindre 4078-4101. 

 

Conclusion :

 

Pour le marché crypto, Bitcoin est dans une consolidation depuis quelques jours, un retracement autour des 25 600$ sera une belle opportunité pour les non-positionnés.  Dans le cas d’une continuation haussière, il sera prudent de prendre des profits dès lors qu’on dépasse les 30 000$. L’évolution des prix est neutre et il devrait y avoir des opportunités dans les deux sens.

 

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Tops & flops de la semaine (top 50 market cap)

Tops

1- Ripple (XRP) : +24,91%

2- Litecoin (LTC) : +10,42%

3- Stellar (XLM) : +7,42%

Flops

1- REN (REN) : -17,91%

2- Synthetix (SNX) : -16,54%

3- Optimism (OP) : -16,01%

 

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