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Encore en phase de correction, la volatilité reste sage

30 janvier 2024

Temps de lecture 6 minutes

Canelle de Balasy

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Côté macroéconomie, la semaine a été riche avec pour commencer des chiffres sur la croissance. Le PIB du Q4, en première estimation, est ressorti en hausse de 3.3%, au-dessus des attentes des opérateurs (2.0%). Nous avons également eu la publication du PMI des services (52.9) et PMI manufacturier (50.3) qui sont tous les deux en terrain de croissance (au-delà de 50). Cela montre la résilience de l’économie américaine malgré les incertitudes ambiantes. Nous avons également eu la publication de l’indice d’inflation favori de la Fed, le PCE “core” (ie hors énergie et alimentation) qui est ressorti à 2.9%, en baisse vs le mois passé (3.2%). Nous avons cette semaine le premier FOMC de l’année et il sera intéressant de voir comment la Fed intègre ces dernières statistiques ainsi que la forte baisse des taux de marché de ces dernières semaines. Il serait étonnant qu’ils retournent leur veste par rapport au mois précédent et qu’ils deviennent plus “hawkish”, surtout avec la baisse de l’inflation.

Du côté des marchés, le taux 2 ans américain baisse à 4,30% cette semaine, le marché intégrant les dernières statistiques sur l’inflation ainsi que l’annonce du programme d’émissions obligataires qui prévoit des quantités réduites à émettre. Le taux 10 ans US baisse également sur la semaine à 4.04%. Sur le marché des changes, le dollar remonte marginalement, malgré la baisse des taux aux US. L’EUR USD s’échange actuellement à 1,081. 

Au niveau du S&P500, le marché vole de records en records et clôture à 4927. Le marché est à présent en “price discovery” et il sera plus difficile d’anticiper les points de résistance technique. Certainement que les 5000 devraient agir comme un aimant compte tenu du niveau symbolique. Le Nasdaq a également confirmé avec des plus hauts historiques. Le marché reste sensible à la macroéconomie tant la hausse de ces 2 derniers mois semble liée à la détente monétaire des marchés. Le FOMC devrait aussi avoir un impact à court terme sur l’évolution des prix.

Du côté des crypto actifs, des flux très importants ont été observés sur les ETFs spot BTC. Autant Blackrock et Fidelity ont réussi a collecté $ 2.2 milliard et $ 1.9 milliard respectivement, autant Grayscale a vu ses encours fondrent de $ 5.2 milliard après les 10 premiers jours de trading. Au global, les 11 ETFs spot ont tout de même collecté $ 645 millions. On peut imaginer que certains investisseurs sur l’ETF de Grayscale aient changé pour des ETFs meilleur marché (frais de gestion de 0.2/0.3% vs 1.5%) comme chez Blackrock ou Fidelity. 

Du point de vue des prix, le BTC continue d’évoluer dans une zone de consolidation. Un rebond est en cours avec certaines alt-coins qui rebondissent même franchement (SOL / AVAX). Il est encore un peu tôt pour parier sur une sortie par le haut et cette consolidation devrait encore s’étendre quelque peu sans forcément que les prix n’aillent voir des points beaucoup plus bas que ceux qu’on a connus ces 2 dernières semaines. C’est une période où les plus courageux pourront accumuler des positions sur petits accès de faiblesse, en allant de préférence sur les coins qui ont bien marché les dernières semaines menant à la correction en cours.

Selon CoinMarketCap, la capitalisation du marché est de 1 660 milliards de dollars en hausse par rapport à la semaine dernière (1 560 milliards de dollars):

  • La dominance de Bitcoin remonte à 51.0% sur fond de recul de l’ETH. 
  • La meilleure performance des crypto-actifs les plus capitalisés (top 100) est à attribuer à Manta Network (MANTA) avec +45% sur une semaine qui fait son entrée dans le top 100. 

 

Bitcoin (BTC) :

L’avis Coinhouse : consolidation en cours

  • Introduction 

 

Nous en sommes à la 2ème semaine de consolidation avec des prix qui sont allés franchement sous le support des $ 40,200 à $ 38,500. Un rebond est en cours et les prix ont atteint $ 43,500. Ces phases de consolidation sont les plus difficiles à anticiper et il vaut mieux se positionner par rapport à ces points atteints dans les premiers moments de la consolidation en pariant plutôt sur une sortie par le haut à ce stade.

 

  1. Résistances / Supports 

 

Le support des $ 40,200 a été franchement enfoncé et les prix sont descendus jusqu’à $ 38,500 and de remonter franchement. En terme de support, il y a un autre niveau à $ 35,000 avant la zone de $ 29,000 – 32,000 qui ne devrait pas être enfoncé sous peine de remise en cause de la tendance haussière à moyen terme.

 

En termes de résistance, il y a une résistance à $ 44,400 qui pourrait contenir le rebond en cours. Pour sortir de la phase de consolidation, il faudra s’affranchir de la zone des $ 47,000 – 52,500. Cela ne devrait pas intervenir avant quelques semaines, lorsque le marché commencera à s’intéresser au prochain halving prévu pour fin avril de cette année.

 

III. Tendances et Oscillateurs 

 

Dans les phases de consolidation, les indicateurs de tendances et les oscillateurs sont beaucoup moins utiles pour essayer d’anticiper les mouvements de marché.

 

  1. Conclusion 

 

Le Bitcoin reste dans une phase haussière de moyen terme jusqu’à preuve du contraire,  mais a formé une figure de top caractéristique. Cela intervient sur un catalyseur symbolique (approbation des ETFs spot). Il faut s’intéresser aux objectifs de retracement plutôt que de s’inquiéter d’une reprise immédiate de la hausse. La première zone des $ 40,200 a cédé, même si de manière temporaire. Ces périodes de consolidation sont les plus difficiles à prévoir et il faudra s’armer de patience dans les semaines à venir.

 

Ethereum (ETH) :

L’avis Coinhouse : consolidation en cours 

 

  1. Introduction 

 

Ethereum (ETH) avait été le grand vainqueur de l’approbation de la SEC des 11 ETFs spot, surperformant le BTC de plus de 20% dans les jours suivant du lancement. Depuis, l’ETH a reperdu une grande partie de son avancée, corrigeant plus que le BTC et n’arrivant pas à rebondir aussi fortement. Cela vient en partie des annonces récentes de la SEC repoussant certaines de ses dates butoirs pour l’approbation d’un ETF spot sur ETH pour quelques gros acteurs. A ce stade, cela ressemble plus à un alignement des dates, comme sur le BTC, qu’un refus pur et dur. D’un point de vue construction, ces ETF spot répliqueraient à l’identique ce qui a été approuvé pour le BTC. La seule différence possible serait sur la caractérisation d’ETH en titre financier, ce qui a déjà été jugé et donc ne devrait pas être remis en cause par la SEC. 

 

  1. Résistances / Supports 

 

La zone de résistance que nous avions identifié, $ 2,425 s’est transformée en support. Malheureusement ce dernier n’a pas tenu dans la correction en cours et les prix sont allés toucher les $ 2,165 avant de rebondir mollement. Ce niveau est très proche du support majeur des $ 2,135 que nous avons identifié par le passé.

Dans le rebond en cours, les $ 2,425 devraient agir comme une résistance mineure qui pourrait contenir de dernier.

 

Dans cette phase de marché, il est très difficile d’anticiper tous les mouvements de marché et nous nous concentrerons sur les supports et les dynamiques de marché.

 

III. Tendances et Oscillateurs 

 

Dans les phases de consolidation, les indicateurs de tendances et les oscillateurs sont beaucoup moins utiles pour essayer d’anticiper les mouvements de marché.

 

  1. Conclusion 

 

En conclusion, Ethereum après avoir atteint les $ 2,700 s’est retourné violemment et a enfoncé son premier support à $ 2,435 pour aller toucher les $ 2,165. Le support des $ 2,135 pourrait être testé de nouveau tant le rebond est laborieux. Les fondamentaux restent favorables notamment avec le lancement à venir des ETF spot, mais il faudra des éléments plus concrets, notamment au niveau du timing et des contraintes demandées par la SEC avant que le marché n’embrasse réellement ce scénario. La correction en cours devrait durer plusieurs semaines avec un retour de la volatilité et de nombreux faux départs.

 

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Tops & flops de la semaine (top 50 market cap)

Les tops (7 jours) : 

Sui (SUI) +44%

Solana (SOL) +22%

Avalanche (AVAX) +19%

📉 Les flops (7 jours) :

Mantle (MNT) -5%

Ethereum (ETH) -1%

OKB (OKB) -1%

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