Bitcoin et les ETF : un mariage de raison ?

Coinhouse team – 26 Oct 2018

Ces derniers mois, l’acronyme ETF – pour Exchange-Traded Fund – a beaucoup résonné dans le monde des cryptoactifs. Certains y voient un outil financier qui fera monter le prix du Bitcoin, d’autres une menace pour ses principes fondateurs. Aujourd’hui, la SEC – le régulateur américain – doit se prononcer sur l’autorisation de neuf ETFs Bitcoin. Coinhouse revient sur ce qu’est un ETF et ce que son apparition sur ce marché implique pour Bitcoin.

Qu’est-ce qu’un ETF ?

Les ETFs sont des fonds négociés en bourse qui répliquent les performances d’un indice boursier, d’un ensemble d’actifs ou de matières premières. Ils permettent à un investisseur de mettre en portefeuille plusieurs actifs en n’achetant qu’un seul produit financier qui les regroupe, ou d’exposer son portefeuille au prix d’un actif en évitant les contraintes de la possession réelle de celui-ci, ou les risques de contrepartie.

Par exemple, si un investisseur souhaite investir sur une matière première telle que le blé, il a la possibilité soit d’acheter quelques tonnes de blé sur le marché et de les faire livrer dans son jardin, soit d’acheter un ETF qui correspond à une quantité de blé donnée, sans jamais avoir à recevoir physiquement le produit final.

Un ETF peut correspondre également à des produits financiers, comme par exemple des actions, voire un panier de produits regroupant des dizaines de titres financiers en un seul produit, mais il ne donne droit ni aux dividendes, ni aux droits de vote correspondant habituellement à leur possession.

Pourquoi investir dans les ETFs ?

Cet actif peut aussi augmenter très facilement la diversification d’un portefeuille. Par exemple, si l’on souhaite investir dans l’avenir des entreprises technologiques européennes dans sa globalité, il est possible d’investir dans l’ETF Lyxor STOXX Europe 600 Technology UCITS, qui va suivre les performances de l’indice en question.

Pourquoi un ETF Bitcoin ?

Les ETFs Bitcoin suscitent un intérêt non négligeable dans le sens où des investisseurs moins intéressés par la technologie peuvent spéculer sur la valeur de Bitcoin en s’exposant à un risque moindre. Le même phénomène a été constaté sur l’or : à la suite de l’arrivée des premiers ETFs sur l’or en mars 2003, il a été constaté une forte augmentation des volumes sur le marché, suivie d’une augmentation des prix qui atteignait 500% en 2012. Le graphique ci-dessous en est une illustration :

Les ETFs pourraient donc, dans un premier temps, amener plus de volume et d’intérêt sur Bitcoin, pour ensuite pousser son prix vers de nouveaux sommets à l’avenir.

Certains investisseurs souhaitent aussi prendre des positions sur le court/moyen terme sans détenir réellement l’actif en question ou le comprendre. Il est rassurant pour ces investisseurs d’utiliser leurs plateformes et mécanismes habituels et de ne pas risquer de perdre leurs fonds suite à de mauvaises manipulations.

Surtout, les ETFs Bitcoin peuvent offrir une exposition à la valeur Bitcoin en diminuant sa volatilité via le principe du panier d’actifs. Une des propositions d’ETF Bitcoin de Proshares correspond à un panier composé de 30% de futures Bitcoin et 70% d’instruments du marché monétaire comme des bonds du Trésor. Tout cela sans posséder de véritables bitcoins. Pour les investisseurs qui croient en sa technologie et son potentiel, la plateforme Coinhouse propose d’ores-et-déjà d’acheter et de détenir de vrais bitcoins.

Décision importante de la SEC sur des ETFs Bitcoin ce 26 octobre ?

Ce vendredi 26 octobre, la SEC doit se prononcer sur la révision de neuf ETFs Bitcoin proposés par trois entités différentes.

  • Deux propositions de Proshares et cinq propositions de Direxion pour un listing sur Arca, plateforme ETF du NYSE.
  • Deux propositions de GraniteShares pour un listing sur le CBOE.

Cette décision est très attendue par la communauté et pourrait avoir un impact sur les cours, bien que le marché se soit montré pour l’instant indifférent face à des annonces importantes comme le lancement de futures Bitcoin par Bakkt.

Une bonne chose pour Bitcoin ?

Une grande partie de la communauté pense qu’un ETF Bitcoin serait positif pour son avenir en rassurant et incitant les investisseurs des marchés traditionnels à rejoindre le monde du Bitcoin. Ainsi, il serait inévitable – et voulu – que Bitcoin s’institutionnalise en passant par ces instruments pour ensuite tendre vers une adoption globale.

D’autres spécialistes de Bitcoin, comme le réputé Andreas Antanopoulos, se montrent sceptiques face aux ETFs et autres produits dérivés du Bitcoin car les utilisateurs passeraient à côté d’une des propositions de valeur de Bitcoin qui est de détenir à 100% l’actif en question sans avoir à faire confiance à une entité tierce pour les garder, suivant le moto “Not your keys, not your bitcoins”.

Nous pensons que la réponse se situe entre les deux. Alors que nous encourageons fortement l’éducation et l’utilisation de portefeuilles personnels chez Coinhouse – c’est la raison pour laquelle votre adresse Bitcoin personnelle vous est demandée lorsque vous achetez sur notre plateforme  – nous comprenons que des utilisateurs soient très prudents et préfèrent faire confiance à des entités tierces pour la gestion de leurs clés et choisissent des produits moins exposés comme les ETFs. C’est aussi la raison pour laquelle nous développons activement un service de custody de première qualité.

En définitive, nous pensons que l’arrivée d’investisseurs institutionnels sur le marché du Bitcoin et des cryptoactifs peut lui donner une légitimité certaine et convaincre les derniers sceptiques, accroître les volumes échangés et donc en réduire la volatilité, et permettre une adoption grandissante par l’ensemble de l’économie.

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